业绩切合预期
2019年pg麻将胡了app官网微营收57.4亿元 ，同比减少8.42 ；扣非净利润2.06亿元 ，同比减少36%。2020Q1pg麻将胡了app官网微营收13.8亿元 ，同比增长16.5% ；扣非净利润0.9亿元 ，同比扭亏 ，环比增长21%。公司2019Q3 ，Q4以及2020Q1毛利率划分为：25.4% ，24.0% ，24.9% ，盈利能力坚持稳健。公司业绩切合预期 ，看好公司作为海内最大的 IDM 模式半导体公司的龙头职位的恒久生长。
中国最大的IDM半导体企业
公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全工业链一体化经营能力的半导体企业 ，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。凭据中国半导体协会统计的数据 ，以销售额计 ，公司在 2018年中国本土半导体企业排名中位列第10 ，是排名前10的企业中唯一一家 IDM模式为主经营的企业。
凭据中国半导体行业协会2018年统计数据 ，公司是中国规模最大的功率器件企业。在功率半导体领域 ，公司多项产品的性能、工艺居于海内领先职位。其中 ，MOSFET是公司最主要的产品之一 ，公司是海内营业收入最大、产品系列最全的MOSFET厂商。
背靠央企大股东 ，工业链结构完善
公司背靠央企 ，工业链结构完善 ，聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域�？突Я窒训缱印⒐ひ怠⒌缭吹榷喔鲋斩肆煊� ，具备抵御行业周期波动的能力。凭据IHS Markit的统计 ，以销售额计 ，公司在中国MOSFET市场中排名第三 ，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业 ，是中国本土最大的MOSFET厂商。
危害提示：下游需求缺乏预期 ，市场竞争加剧。
投资建议：维持 “买入”评级。
预计20-22年归母净利润5.28/6.84/8.80亿 ，对应EPS为0.43/0.56/0.72元 ，对应目今股价PE为81/62/48X ，给予“买入”评级。